• ALTIN (TL/GR)
    486,78
    % 0,20
  • AMERIKAN DOLARI
    7,9701
    % 0,37
  • € EURO
    9,4633
    % 0,61
  • £ POUND
    10,4074
    % -0,06
  • ¥ YUAN
    1,1897
    % 0,13
  • РУБ RUBLE
    0,1039
    % 0,21
  • BITCOIN
    103988,700
    % 2,23
  • BIST 100
    1.190,63
    % -0,64

Ekonomik Kriz Modelleri

Ekonomik Kriz Modelleri

Savaş sonrası dönemde birçok parasal kriz yaşanmıştır (bakınız Kaminsky ve Reinhart, 1999). ekonomik krizler içerinse para birimi krizi, döviz kurunun kısa bir süre içinde büyük ölçüde değer kaybettiği bir bölümdür. Sabit veya dalgalı döviz kuru ile yönetilen bir ülkedeki döviz krizinin nedenleri ve sonuçları hakkında geniş bir literatür vardır. Bu literatürdeki modeller genellikle birinci nesil ekonomik kriz, ikinci veya üçüncü nesil olarak sınıflandırılır.

Birinci nesil ekonomik kriz modellerde sabit bir döviz kuru rejiminin çöküşü sürdürülemez maliye politikasından kaynaklanmaktadır. Sabit bir döviz kuru rejiminde, bir hükümetin para arzını sabit döviz kuruna göre düzeltmesi gerekir. Bu gereklilik, hükümetin seigniorage (para basma sonucu elde ettiği reel gelir) gelirini artırma kabiliyetini ciddi şekilde sınırlandırır. Birinci nesil ekonomik kriz modellerin ayırt edici özelliği, hükümetin ısrarcı bir şekilde açık vermesidir. Bu açık, hükümetin dış rezervler gibi varlıkları tüketmesi veya açığı finanse etmek için borç alması gerektiği anlamına gelir. Hükümetin rezervleri süresiz olarak borç alması veya tüketmesi mümkün değildir. Bu nedenle, mali reformların yokluğunda, hükümetin sonunda para basma ile elde ettiği gelirini devam ettirmek için daha fazla para basarak açığını finanse etmesi gerekiyor. Para basmak döviz kurunu sabit tutmakla tutarlı olmadığı için, birinci nesil modeller rejimin çökmesi gerektiğini öngörüyor. Çöküşünün kesin zamanlaması modelin detaylarına bağlıdır.

Hükümet aynı anda iki politika izlemektedir: 1) sabit bir döviz kuru rejimi sürdürmek ve 2) büyük bütçe açıklarını yürütmek için para basmak. Sorun, iki politikanın birbiriyle tutarsız olması ve her ikisinin de çok uzun süre sürdürülememesidir.

Para basmak, yüksek enflasyona neden olur ve bu da yerli ürünleri ithalattan daha az rekabetçi hale getirir. Ülke büyük ticaret açığı vermeye başlar.

İkinci nesil ekonomik kriz modelinde, ekonomi sabit bir döviz kuru rejimine sahiptir. Bununla birlikte, büyük bir mali açık, büyük bir cari işlemler açığı veya yüksek enflasyon gibi temel sorunlara sahip olması gerekmemektedir. Daha sonra, bariz bir sebep olmadan, büyük miktarda fonu elinde tutanlar parayı büyük miktarlarda satmaya başlarlar. Bu gibi durumda yetkililer nasıl tepki göstermeli? Hemen kullanabilecekleri savunma silahı faiz oranlarını yükseltmektir.

Ekonomik Kriz Modelleri

Seçenek 1. Yatırımcıların yerel para birimini satmalarını engellemek için faiz oranlarını yükseltilir. Yüksek faiz oranları yatırımcıları paralarını yerel para biriminde tutmaya teşvik eder, çünkü onlara daha yüksek getiri sağlar. Ancak, yüksek faiz oranları hanehalkı ve borç alan firmalar üzerinde baskı yaratmaktadır. Faiz oranları çok artarsa, herkes alımlarını keser ve ekonomi resesyona girer.

Bu nedenle, seçim resesyon veya devalüasyondur. Bu duruma gelince, birçok hükümet devalüasyonu tercih ediyor. Devalüasyonun sadece döviz tüccarlarının para birimini satmaya başlamasından kaynaklandığına dikkat edin. Aksi takdirde sorun olmazdı. Dolayısıyla, bu tür krizlerin uyarı işaretleri yoktur. Bir şey satışları tetikleyebilir.

Üçüncü nesil ekonomik kriz modelinde sorun likiditedir. Ekonomi, büyük açıklar ve yüksek enflasyon olmadan iyi çalışır. Ancak, önemli miktarda dış borç biriktirmiştir. Daha da kötüsü, çok kısa vadeli dış borç, yani bir yıl veya daha kısa vadeli dış borç biriktirdi. Yabancı alacaklılar bu kredilerin derhal geri ödenmesini talep ederse, ülkenin bunları ödemek için yeterli döviz kuru olmayabilir.

Bu nedenle, bu tür bir döviz krizi için uyarı işareti, döviz rezervlerinden daha kısa vadeli borçludur. Rezervler kısa vadeli borçtan daha az ise, ülke alacaklılar ödeme isterse yükümlülüklerini ödeyemez. Grafikte, 1997 Asya ekonomik krizinin başlangıç Tayland’ın kısa vadeli borçlarının 1997 para birimi krizinden önce döviz rezervlerini aştığına dikkat edin.